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白酒 混改與業績雙輪驅動

文章出處:本站原創責任編輯:admin人氣:9999++發表時間:2014-08-25 11:29【

 2014年,白酒行業進入深度調整期,多數企業難逃業績下滑甚至虧損的現實,從當前已披露年報或業績預告的上市酒企來看,正增長者寥寥,多數酒企難以達到經營目標。不過,大幕開啟的國企改革將為白酒行業注入正能量,業界認為,2015年,混改以及業績改善有望成為支撐白酒行業的兩條主線。
    下滑仍是年報主旋律
    2014年,白酒行業整體利潤出現負增長。根據國家統計局公布的數據,2014年,全國釀酒行業規模以上企業累計完成產品銷售收入8778.05億元,同比增長5.85%;累計實現利潤總額976.17億元,同比下降7.44%。2602家規模以上企業中,虧損企業327家,企業虧損面達12.57%。
    在行業整體利潤下滑、虧損面加大的背景下,即使作為釀酒行業當中的“佼佼者”——眾多上市酒企的業績同樣難言樂觀。
    2月5日,老白干酒率先公布2014年年報,成為首家披露年報的白酒企業,公司去年實現主營業務收入21.09億元,同比增長17%;凈利潤5913.76萬元,同比下降9.80%。需要注意的是,老白干酒2014年度公司計劃實現營業收入18.1億元,公司實際完成年度計劃的117%。
    老白干酒的業績在10余家白酒上市公司中已屬難得,不少酒企不僅難以完成此前定下的經營計劃,利潤下降幅度也超出市場預期。截至2月26日,有8家白酒企業預告2014年業績,僅順鑫農業1家預增,其余凈利潤均預計下滑或虧損。
    深陷存款失蹤風波的瀘州老窖1月10日發布2014年業績預告,預計2014年盈利為8.59億元至17.19億元,同比下降50%至75%。公司稱,因受宏觀政策和白酒行業深度調整的影響,公司中高檔產品銷售下滑,以及對相關存款計提壞賬準備的影響,導致公司2014年度經營業績大幅度下降。
    山西汾酒也預計2014年凈利潤下降幅度為55%-65%,公司稱,2014年,受白酒行業深度調整影響,公司中高端產品銷售下滑,導致公司產品毛利率、凈利潤下降。
此外,包括水井坊、皇臺酒業、酒鬼酒在內的3家酒企預計去年凈利潤將繼續虧損,其中水井坊預虧4億元-4.3億元,在披露2014年年報之后,該3家酒企也將因業績連續兩年虧損被實施退市風險警示。
    混改及業績改善成看點
    2015年,盡管白酒行業調整仍將繼續,不過,伴隨行業泡沫的逐漸擠出,品牌力較強的酒企加大改革力度,以及終端動銷的漸趨恢復,部分酒企業績有望出現一定改善。
    羊年春節剛剛過去,節前白酒銷售呈現回暖態勢,春節銷售情況亦符合預期,以茅臺、五糧液為代表的一線白酒價格出現回升,終端動銷情況良好。根據茅臺酒報的披露,春節茅臺市場,包裝加班、銷售火爆。截至1月30日,茅臺酒銷量同比增長22%,銷售收入增長12.2%;茅臺系列酒銷量增長137.6%,銷售收入增長92.1%。包裝生產量最高一天達到3.4萬瓶。另一家名酒企業瀘州老窖同樣表現不俗,據了解,國窖1573一月銷售同比增長超350%。
    方正證券薛玉虎表示,2015年白酒股價上漲的邏輯已從估值提升轉向業績兌現。白酒行業繼續探底回升,看好重點白酒公司2015年一季報實現兩位數增長,由于基數原因,一季度白酒行業同比改善空間較大。
    除業績改善之外,國企改革也成為支撐2015年白酒板塊的一條主線。2014年12月2日,老白干酒推出“混改”方案,通過定向增發募資8.25億元的方式分別引入戰略投資者、經銷商以及員工持股,拉開了白酒國企改革的序幕。2015年1月15日,沱牌舍得集團改制也邁出關鍵一步,以12.19億元的價格掛牌沱牌舍得集團70%股權,沱牌舍得實際控制人最終也將發生變化,目前該轉讓因尚未征集到意向受讓方而繼續掛牌。
    除了兩家已有明確混改動作的上市酒企之外,行業內包括貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等在內的酒企均在不同層面推行或將要推行混改。
    宏源證券陳嵩昆表示,白酒行業正在經歷深度調整,需要在管理、營銷、渠道等多方面進行改革與創新,此階段國企改革將有助于企業盡快走出調整期。
 

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